在衰退期间，所有行业的企业都大幅度减少它们对新工厂和设备的支出，使投资成为GDP中变动最大的一个部分。即使在衰退过去以后，资本存量的减少也使生产率、收入和生活水平下降到应该达到的水平之下。此外，当工人在衰退中成为失业者时，他们失去了有价值的工作技能。即使在经济复苏之后，他们作为工人的价值也减少了。
当经济进入衰退时，所有的收入并不是同比例地减少。相反，总收入的减少集中在那些失去工作的人身上。那些易受伤害的工人往往是技术和经验最少的工人。因此，减少通货膨胀的大部分代价要由那些承担能力最差的人来承担。
虽然经济学家列出了通货膨胀的一些成本，但对这些成本是不是很大，专业人士并没有一致看法。皮鞋成本、菜单成本和经济学家确认的其他成本看来并不大，至少对温和的通货膨胀率是如此。公众确实不喜欢通货膨胀，但公众也会被误导相信通货膨胀错觉——一种认为通货膨胀降低了生活水平的观点。经济学家知道，生活水平取决于生产率，而不取决于货币政策。由于名义收入膨胀与物价膨胀总是同时发生的，所以，降低通货膨胀并不会使实际收入增加更快。